某一天金融海嘯退去，人們會(huì)發(fā)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)勢(shì)力的分布，已經(jīng)發(fā)生了重大的改變，多元的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎向雙極中心轉(zhuǎn)移。那時(shí)候不再需要G7或G20，世界只需要G2――美國(guó)和中國(guó)。

    這場(chǎng)人類(lèi)歷史上前所未有的金融海嘯和戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍在惡化。金融與市場(chǎng)的災(zāi)難在向工業(yè)生產(chǎn)、全球貿(mào)易和就業(yè)市場(chǎng)蔓延，看來(lái)世界上沒(méi)有一寸土地、沒(méi)有一個(gè)個(gè)人可以完全置身于事外，經(jīng)濟(jì)的最壞時(shí)間尚未到來(lái)。

    不過(guò)筆者認(rèn)為各國(guó)災(zāi)后的復(fù)元能力，可能大不相同。同樣跌一跤，中國(guó)是二十歲的青年，拍拍屁股就可以爬起來(lái)；美國(guó)是四十歲的中年，腰可能扭了一下；歐洲是六十歲的老人，反應(yīng)遲緩，腿骨也許摔斷；至于日本則已屆八十歲，一個(gè)跟頭盆骨隨時(shí)可能出事。無(wú)論此次危機(jī)源自何地，一場(chǎng)全球范圍內(nèi)的、金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同步調(diào)整，決定了沒(méi)有國(guó)家可以幸免，它們復(fù)蘇的速度和程度取決于自身的體質(zhì)和造化。

    全世界都在救經(jīng)濟(jì)，歐美各國(guó)將巨額公帑扔進(jìn)銀行這個(gè)黑洞，而中國(guó)卻在產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃的名義下將資金投向產(chǎn)業(yè)。動(dòng)用國(guó)家財(cái)力資助產(chǎn)業(yè)，在平時(shí)必然會(huì)遭到國(guó)際社會(huì)的批評(píng)，甚至招致貿(mào)易制裁，但是在今天，全世界都為北京的財(cái)政擴(kuò)張政策鼓掌。當(dāng)這輪周期性危機(jī)過(guò)后，人們會(huì)突然發(fā)現(xiàn)中國(guó)的機(jī)械制造業(yè)、造船業(yè)、汽車(chē)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力又上了一層臺(tái)階。

    今后十年的趨勢(shì)是，美國(guó)消費(fèi)者減債、去杠桿化，中國(guó)的消費(fèi)信貸大幅上升、增杠桿化。盡管在短期內(nèi)由于就業(yè)惡化，中國(guó)的消費(fèi)會(huì)遭遇暫時(shí)的回落，但是筆者對(duì)中國(guó)的長(zhǎng)期收入增長(zhǎng)、人民幣匯率走勢(shì)有信心，而此將帶動(dòng)內(nèi)需在經(jīng)濟(jì)中的比重穩(wěn)步上升。

    金融海嘯之下，歐美銀行的經(jīng)營(yíng)模式已徹底破產(chǎn)，以財(cái)富管理為核心的非利息收入勢(shì)必大降，今后的盈利要靠傳統(tǒng)的借貸業(yè)務(wù)。投資銀行的自營(yíng)交易和衍生產(chǎn)品也被打上休止符。中國(guó)的金融業(yè)本來(lái)就沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)品上的「進(jìn)化」，所以躲過(guò)了一劫，資本賬面基本健康。歐美銀行的敗退，使中國(guó)的金融業(yè)和世界同業(yè)站在了同一起跑線(xiàn)。

    不過(guò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今后幾年仍然要面對(duì)痛苦的轉(zhuǎn)型，美國(guó)消費(fèi)模式的破產(chǎn)，意味著中國(guó)增長(zhǎng)模式必須作出改變，出口拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)必須要轉(zhuǎn)型。

    經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢(shì)必帶來(lái)就業(yè)壓力，勢(shì)必在短期影響消費(fèi)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在今后幾年因此會(huì)面臨偏低的增長(zhǎng)率。出口制造業(yè)的行業(yè)整固，甚至可能拉低中國(guó)的趨勢(shì)增長(zhǎng)水平（potential growth），但是內(nèi)需的起步應(yīng)該可以提高增長(zhǎng)的效率。

    經(jīng)濟(jì)放緩的痛苦仍然強(qiáng)烈，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)仍然偏高，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)應(yīng)該是這輪全球經(jīng)濟(jì)洗牌中的贏家。

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